Merkez bankasının oranları beklemesini bekliyoruz

PMI, tüketici güveni ve sanayi üretimi gibi yakın zamanda yayımlanan veriler, ekonomik faaliyette önemli bir yeniden dengeleme eğiliminin yaşandığını göstermektedir. Dış talep güçlü seyrediyor ve cari açıkta hızlı bir düşüş yaşarken, iç talepteki yavaşlama işaretleri daha görünür hale geldi.

Merkez bankasının oranları beklemesini bekliyoruz

Merkez bankasının oranları beklemesini bekliyoruz…

PMI, tüketici güveni ve sanayi üretimi gibi yakın zamanda yayımlanan veriler, ekonomik faaliyette önemli bir yeniden dengeleme eğiliminin yaşandığını göstermektedir. Dış talep güçlü seyrediyor ve cari açıkta hızlı bir düşüş yaşarken, iç talepteki yavaşlama işaretleri daha görünür hale geldi. Bu deflasyonist gelişmeler göz önüne alındığında, merkez bankası 13 Eylül'de cesur eylemlerinin gecikmeli etkilerini ve Albayrak'ın enflasyon hedeflemesi planını beklemek ve görmek isteyebilir. Para politikasının genellikle düşük enflasyon rakamlarına dönüşmesi birkaç ay sürmektedir. Bu nedenle, merkez bankası önümüzdeki iki ay içinde fiyat istikrarını yakından takip etmek isteyebilir ve başlangıç ​​senaryosundan (20.8% son-2018) sapması halinde Aralık ayında harekete geçebilir. Şimdiye kadar, yıl sonu enflasyon tahminimiz% 24 iken, % 20,8 ulaşılamaz. Ayrıca, geçtiğimiz hafta döviz kuru baskıları gevşemiş, bu da Merkez Bankası'nın beklemesi için bir başka argüman olabilir. Merkez bankası, geçmişte eğrinin önüne geçmeyi amaçlamamıştır ve biz bunu ileriye götürmeyeceklerini düşünüyoruz. Ayrıca dikkat çeken husus, TCMB'nin herhangi bir politika değişikliğini iletmemesidir. 13 Eylül zamlarından 10 gün önce, TCMB parasal duruşları konusunda ileriye yönelik bir rehberle bir basın açıklaması yaptı. Son olarak, cumhurbaşkanı Erdoğan'ın düşüncesi önemlidir ve merkez bankacılarını onun alışılmışın dışında görüşlerine ikna etmeye çalışabilir (yüksek oranlar daha yüksek enflasyona yol açar). Yukarıdaki nedenlerden dolayı, merkez bankasının 25 Ekim'de oranları% 24 oranında değişmeyeceğini düşünüyoruz. Piyasalar 50-100 bp'lik küçük bir zammda fiyatlandırıyor. Döviz kurundaki baskılar geçen hafta gevşedi, bu da Merkez Bankası'nın beklemesi için bir başka argüman olabilir. Merkez bankası, geçmişte eğrinin önüne geçmeyi amaçlamamıştır ve biz bunu ileriye götürmeyeceklerini düşünüyoruz. Ayrıca dikkat çeken husus, TCMB'nin herhangi bir politika değişikliğini iletmemesidir. 13 Eylül zamlarından 10 gün önce, TCMB parasal duruşları konusunda ileriye yönelik bir rehberle bir basın açıklaması yaptı. Son olarak, cumhurbaşkanı Erdoğan'ın düşüncesi önemlidir ve merkez bankacılarını onun alışılmışın dışında görüşlerine ikna etmeye çalışabilir (yüksek oranlar daha yüksek enflasyona yol açar). Yukarıdaki nedenlerden dolayı, merkez bankasının 25 Ekim'de oranları% 24 oranında değişmeyeceğini düşünüyoruz. Piyasalar 50-100 bp'lik küçük bir zammda fiyatlandırıyor. Döviz kurundaki baskılar geçen hafta gevşedi, bu da Merkez Bankası'nın beklemesi için bir başka argüman olabilir. Merkez bankası, geçmişte eğrinin önüne geçmeyi amaçlamamıştır ve biz bunu ileriye götürmeyeceklerini düşünüyoruz. Ayrıca dikkat çeken husus, TCMB'nin herhangi bir politika değişikliğini iletmemesidir. 13 Eylül zamlarından 10 gün önce, TCMB parasal duruşları konusunda ileriye yönelik bir rehberle bir basın açıklaması yaptı. Son olarak, cumhurbaşkanı Erdoğan'ın düşüncesi önemlidir ve merkez bankacılarını onun alışılmışın dışında görüşlerine ikna etmeye çalışabilir (yüksek oranlar daha yüksek enflasyona yol açar). Yukarıdaki nedenlerden dolayı, merkez bankasının 25 Ekim'de oranları% 24 oranında değişmeyeceğini düşünüyoruz. Piyasalar 50-100 bp'lik küçük bir zammda fiyatlandırıyor. Merkez bankası, geçmişte eğrinin önüne geçmeyi amaçlamamıştır ve biz bunu ileriye götürmeyeceklerini düşünüyoruz. Ayrıca dikkat çeken husus, TCMB'nin herhangi bir politika değişikliğini iletmemesidir. 13 Eylül zamlarından 10 gün önce, TCMB parasal duruşları konusunda ileriye yönelik bir rehberle bir basın açıklaması yaptı. Son olarak, cumhurbaşkanı Erdoğan'ın düşüncesi önemlidir ve merkez bankacılarını onun alışılmışın dışında görüşlerine ikna etmeye çalışabilir (yüksek oranlar daha yüksek enflasyona yol açar). Yukarıdaki nedenlerden dolayı, merkez bankasının 25 Ekim'de oranları% 24 oranında değişmeyeceğini düşünüyoruz. Piyasalar 50-100 bp'lik küçük bir zammda fiyatlandırıyor. Merkez bankası, geçmişte eğrinin önüne geçmeyi amaçlamamıştır ve biz bunu ileriye götürmeyeceklerini düşünüyoruz. Ayrıca dikkat çeken husus, TCMB'nin herhangi bir politika değişikliğini iletmemesidir. 13 Eylül zamlarından 10 gün önce, TCMB parasal duruşları konusunda ileriye yönelik bir rehberle bir basın açıklaması yaptı. Son olarak, cumhurbaşkanı Erdoğan'ın düşüncesi önemlidir ve merkez bankacılarını onun alışılmışın dışında görüşlerine ikna etmeye çalışabilir (yüksek oranlar daha yüksek enflasyona yol açar). Yukarıdaki nedenlerden dolayı, merkez bankasının 25 Ekim'de oranları% 24 oranında değişmeyeceğini düşünüyoruz. Piyasalar 50-100 bp'lik küçük bir zammda fiyatlandırıyor. TCMB, parasal duruşları konusunda ileriye yönelik bir rehberle bir basın açıklaması yayınladı. Son olarak, cumhurbaşkanı Erdoğan'ın düşüncesi önemlidir ve merkez bankacılarını onun alışılmışın dışında görüşlerine ikna etmeye çalışabilir (yüksek oranlar daha yüksek enflasyona yol açar). Yukarıdaki nedenlerden dolayı, merkez bankasının 25 Ekim'de oranları% 24 oranında değişmeyeceğini düşünüyoruz. Piyasalar 50-100 bp'lik küçük bir zammda fiyatlandırıyor. TCMB, parasal duruşları konusunda ileriye yönelik bir rehberle bir basın açıklaması yayınladı. Son olarak, cumhurbaşkanı Erdoğan'ın düşüncesi önemlidir ve merkez bankacılarını onun alışılmışın dışında görüşlerine ikna etmeye çalışabilir (yüksek oranlar daha yüksek enflasyona yol açar). Yukarıdaki nedenlerden dolayı, merkez bankasının 25 Ekim'de oranları% 24 oranında değişmeyeceğini düşünüyoruz. Piyasalar 50-100 bp'lik küçük bir zammda fiyatlandırıyor.

banner5
Yanlış olduğumuz bir ihtimal var mı?

Türkiye'de para politikasını öngörmek, tehlikeli ve riskli bir iş olma eğilimindedir. TCMB, mevcut yüksek enflasyon ve enflasyon beklentilerinin, fiyatlama davranışları üzerinde risk oluşturmaya devam ettiğini ve buna bağlı olarak faiz oranlarını artırmaya karar verebileceğini düşünebilir. Kuşkusuz, tarihsel olarak, Türkiye'nin negatif reel faiz oranlarına sahip olması oldukça sıra dışıdır (ancak bunun sadece kısa vadeli bir fenomen olmasını bekliyoruz). Bu alternatif senaryoya, değişmeyen politika oranlarına ilişkin temel senaryodan çok daha küçük bir olasılık eklemekle birlikte, merkez bankasının fiyat istikrarını desteklemek ve politika oranını 100-200 bp arasında bir oranda yükseltmek istemeyeceği düşünülemez.

[1] 'B' göstergesi işlenmemiş gıda, enerji, alkollü içecekler, tütün ve altın hariç TÜFE ile ilgili olup, 'C' göstergeleri enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içecekler, tütün ve altın hariç TÜFE ile ilgilidir.

YORUM EKLE